Rexel: Résultats du 2ème trimestre et du 1er semestre 2011

   RESULTATS DU 2^ème TRIMESTRE ET DU 1^er SEMESTRE 2011

Les états financiers au 30 juin 2011 ont été arrêtés par le Directoire en date du 21 juillet 2011.        

• CROISSANCE CONTINUE DES VENTES ET DES RESULTATS AU 2^ème TRIMESTRE
• Chiffre d'affaires en hausse de 5,1% en données comparables et à nombre de jours constant
• Marge brute en amélioration de 10 points de base à 24,6%
• Marge EBITA¹ en progression de 80 points de base à 5,7%

• BONNES PERFORMANCES SUR LE SEMESTRE
• Chiffre d'affaires en hausse de 6,1% en données comparables et à nombre de jours constant et de 7,3% en données publiées
• Marge EBITA¹ en progression de 90 points de base à 5,3%
• Résultat net en progression de 88% à 174MEUR

• AMELIORATION DE LA STRUCTURE FINANCIERE
• Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts de 123MEUR au 2^ème trimestre
• Ratio d'endettement de 3,0x l'EBITDA au 30 juin 2011

• OBJECTIFS ANNUELS CONFIRMES
• Amélioration de la marge EBITA¹ d'au moins 50 points de base
• Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts supérieur à 500MEUR

¹ Comparable et ajusté = à périmètre de consolidation et taux de change comparables, en excluant l'effet non-récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions ; un extrait des états financiers figure en annexe.

Sauf mention contraire, tous les commentaires sont faits en base comparable et ajustée
et, pour ce qui concerne le chiffre d'affaires, à nombre de jours constant

Solide croissance organique des ventes au T2: +5,1% en données comparables et à nombre de jours constant, en dépit d'une base de comparaison plus difficile

Au 2^ème trimestre, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 3 157,6 millions d'euros, en hausse de 3,6% en données publiées et de 5,1% en données comparables et à nombre de jours constant.

La croissance du chiffre d'affaires de 3,6% en données publiées inclut :

• Un effet de change négatif de 65,3 millions d'euros (principalement dû à la dépréciation du dollar US contre l'euro),
• Un effet positif de 23,8 millions d'euros dû à la variation nette du périmètre de consolidation (acquisitions : 48,6 millions d'euros - cessions : 24,8 millions d'euros).

La croissance organique des ventes de 5,1% reflète une amélioration continue de l'évolution des ventes, compte tenu d'une base de comparaison plus difficile (les ventes avaient renoué avec une croissance organique de +2,3% au T2 2010 après -5,7% au T1 2010). Elle inclut un effet positif de 2,2 points lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre (contre un effet de 3,0 points au T1 2011).  La croissance des volumes a été principalement soutenue par le marché final industriel dans toutes les régions où le Groupe opère. Les marchés finaux résidentiel et commercial ont montré quelques signes d'amélioration mais demeurent faibles.

Au premier semestre, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 6 162,5 millions d'euros, en hausse de  7,3% en données publiées et de 6,1% en données comparables et à nombre de jours constant.

La croissance du chiffre d'affaires de 7,3% en données publiées inclut :

• Un effet de change positif de 13,9 millions d'euros,
• Un effet positif de 25,4 millions d'euros dû à la variation nette du périmètre de consolidation (acquisitions : 87,6 millions d'euros - cessions : 62,2 millions d'euros).
• Un effet calendaire positif de 0,4 points.

La croissance organique de 6,1% inclut un effet positif de 2,6 points lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre.

Europe (59% des ventes du Groupe) : +5,1% au T2 et +5,6% au S1 en données comparables et à nombre de jours constant

En France, les ventes ont progressé de 7,7% au cours du trimestre, en ligne avec la progression enregistrée au T1 2011, soutenues par les trois marchés finaux, notamment par le marché final industriel.

Au Royaume-Uni, les ventes ont enregistré une hausse de 7,2% (après 1,5% au T1 2011) et les volumes ont été en croissance par rapport à l'année précédente, grâce aux initiatives commerciales ciblées et aux projets, malgré un environnement économique toujours fragile.

En Allemagne, les ventes ont baissé de 7,3%. Elles ont été affectées, plus encore qu'au T1 2010, par l'effet de base défavorable lié au niveau élevé des ventes d'équipements photovoltaïques qui étaient dopées par les aides fiscales en vigueur jusqu'au 30 juin 2010. Hors photovoltaïque, les ventes en Allemagne ont progressé de 6,3% au cours du trimestre, grâce à l'activité du marché final industriel, notamment dans la chimie.

La Suisse et l'Autriche ont continué à enregistrer des croissances organiques solides (respectivement +8,4% et +4,6%) tandis que le Benelux et l'Europe de l'Est ont connu des progressions à deux chiffres  (respectivement +10,0% and +18,5%). En Scandinavie, les ventes ont augmenté de 5,2% avec une croissance à deux chiffres (+13,8%) en Finlande, tirée par les ventes aux installateurs et les services publics.

En Europe du Sud, l'Espagne et l'Italie ont connu des baisses inférieures à 5% (respectivement -3,9% et               -3,8%) tandis que le Portugal a enregistré une croissance de ses ventes de 1,1%.

Amérique du Nord (28% des ventes du Groupe) : +5,7% au T2 et +7,9% au S1 en données comparables et à nombre de jours constant

Aux Etats-Unis, les ventes de Rexel ont continué à progresser, avec une croissance organique de 4,6% au cours du trimestre. Dans un environnement économique qui demeure incertain, le principal moteur de cette croissance a été le marché final industriel, notamment dans les activités de production d'énergie et les mines. Les initiatives en matière d'efficacité énergétique et sur les segments des transports, des infrastructures, de l'éducation et de la santé ont également contribué à l'évolution favorable des ventes. Les marchés finaux résidentiel et commercial sont restés, quant à eux, difficiles, avec quelques signes d'amélioration sur certains segments.

Au Canada, après les niveaux de croissance historiquement hauts enregistrés au T4 2010 et au T1 2011 (respectivement +14,5% et +19,7%), la croissance des ventes est revenue à +8,4%. Elle a été principalement soutenue par le marché final industriel, en particulier par les activités minières et celles liées à la production d'énergie.

Asie-Pacifique (10% des ventes du Groupe) : +5,3% au T2 et +6,6% au S1 en données comparables et à nombre de jours constant

Les ventes du 2^ème trimestre en Asie-Pacifique ont augmenté de 11,0% en données publiées, incluant un effet positif de 8,1 millions d'euros dû à la consolidation, depuis le 1^er janvier 2011, de notre acquisition en Inde (Yantra Automation) et de nos deux acquisitions en Chine (Beijing Lucky Well Zhineng et Wuhan Rockcenter Automation). En données comparables et à nombre de jours constant, la progression des ventes a été de 5,3%, soutenue par une nouvelle croissance à deux chiffres en Chine.

En Australie (plus de 60% des ventes de la zone), la croissance organique des ventes a été seulement de 1,8%, après 7,3% au T1 2011. Ce ralentissement est dû à un effet de base difficile et à l'impact défavorable de la hausse des taux d'intérêts sur le niveau d'activité économique.

En Nouvelle-Zélande (plus de 10% des ventes de la zone), les ventes ont été impactées par un deuxième tremblement de terre en avril et la croissance a été limitée à 1,2%.

En Chine (plus de 20% des ventes de la zone), le chiffre d'affaires a enregistré une croissance à deux chiffres (+16,0%), en ligne avec celle du T1 2011, soutenue par de bonnes performances dans le segment des automatismes industriels et malgré une base de comparaison très difficile (la croissance organique du T2 2011 s'était établie à +27.6%).

Amérique latine et autres segments opérationnels (3% des ventes du Groupe)

Ces opérations, ainsi que les frais non affectés du Groupe, sont détaillés dans les comptes consolidés du groupe Rexel sous le segment "Autres marchés et activités". 

•  Amérique latine (2% des ventes du Groupe) : +18,0% au T2 et +24,0% au S1 en données comparables et à nombre de jours constant

La zone Amérique latine inclut le Chili (consolidé depuis 1999) et le Brésil (Nortel Suprimentos Industriais consolidé depuis le 1er janvier 2011).

Les ventes en Amérique latine se sont élevées à 58,5 millions d'euros au cours du trimestre, incluant un effet positif de 27,4 millions d'euros dû à la consolidation de Nortel Suprimentos Industriais (Brésil) à compter du 1^er janvier 2011. En données comparables et à nombre de jours constant, elles ont progressé de 18,0%, reflétant une croissance à deux chiffres à la fois au Chili et au Brésil. 

•  Autres segments opérationnels (1% des ventes du Groupe)

Les autres segments opérationnels comprennent, pour la partie qui n'a pas été cédée en 2010, l'activité d'ACE (Agencies Consumer Elctronics), division acquise d'Hagemeyer en 2008, et certaines activités coordonnées au niveau du groupe Rexel.

Au cours du trimestre, les ventes des autres segments opérationnels se sont élevées à 42,9 millions d'euros, en baisse de 56,9% en données publiées, incluant un effet négatif de 24,8 millions d'euros dû aux cessions de HCL Asia et Haagtechno réalisées en 2010.

Amélioration continue des profits et de la rentabilité depuis le début de l'année: marge EBITA¹ en hausse de 90 points de base à 5,3% et EBITA publié en hausse de 30% à 334 millions d'euros

Au cours du trimestre, la marge EBITA s'est établie à 5,7% contre 4,9% au T2 2010.

Cette amélioration de 80 points de base reflète :

• Une amélioration de 10 points de base du taux de marge brute¹ : de 24,5% au T2 2010 à 24,6% au T2 2011,
• Une réduction de 70 points de base des frais administratifs et commerciaux : de 19,6% du chiffre d'affaires au T2 2010 à 18,9% au T2 2011 (ils ont augmenté en valeur de 1,4% d'une année sur l'autre tandis que les ventes ont progressé de 5,1%).

Au cours du semestre, la marge EBITA¹ s'est établie à 5,3% contre 4,4% au S1 2010 ; cette amélioration de 90 points de base provient essentiellement d'un strict contrôle des frais administratifs et commerciaux².

L'EBITA publié a atteint 174,1 millions d'euros au cours du trimestre et 333,8 millions d'euros au cours du semestre, en hausse de 29,7%, d'une année sur l'autre.

Forte hausse du résultat opérationnel (+44%) et du résultat net (+88%)

Au cours du semestre, le résultat opérationnel a augmenté de 44,3%, s'établissant à 308,8 millions d'euros, reflétant la forte hausse de l'EBITA et la diminution des coûts de restructuration.

• L'amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions s'est élevé à 9,2 millions d'euros (contre 12,3 millions d'euros au S1 2010),
• Les autres produits et charges ont représenté une charge nette de 15,8 millions d'euros (contre une charge nette de 31,1 millions d'euros au S1 2010). Ils incluent 9,1 millions d'euros de coûts de restructuration (contre 29,5 millions d'euros au S1 2010) et 7,0 millions d'euros de dépréciation d'actifs (liée à l'activité Hagemeyer Brands Australia, activité non-stratégique incluse dans la division ACE).

Au cours du semestre, le résultat net a augmenté de 87,9%, s'établissant à 173,7 millions d'euros (contre 92,4 millions d'euros au S1 2010).

• Les frais financiers nets se sont élevés à 94,7 millions d'euros (contre 103,5 millions d'euros au S1 2010). Le taux d'intérêt effectif sur le semestre a été de 6,9% (contre 7,1% au S1 2010). La charge financière nette de la période a bénéficié de la réduction de la marge applicable au contrat de crédit senior en raison de la baisse du ratio d'endettement à 3,19x au 31 décembre 2010 (contre 4,32x au 31 décembre 2009),

• La charge d'impôt s'est établie à 40,5 millions d'euros (contre 18,5 millions d'euros au S1 2010),

• La quote-part du résultat dans les entreprises associées a représenté un profit net de 0,1 million d'euros.

Flux de trésorerie disponible avant intérêts et impôts³ de 123 millions d'euros au 2^ème trimestre et ratio d'endettement réduit à 3,0x au 30 juin

Au cours du semestre, le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts a atteint 77,5 millions d'euros, dont 122,7 millions d'euros au cours du 2^ème trimestre (le 1^er trimestre avait consommé 45,2 millions d'euros). La génération de cash du semestre inclut :

• Des dépenses d'investissements opérationnels nettes de 27,0 millions d'euros (dont 44,4 millions d'euros de dépenses d'investissements opérationnels brutes),
• Une augmentation de 237,4 millions d'euros du besoin en fonds de roulement, résultant notamment de la croissance des ventes.

La dette nette s'est établie à 2 363,8 millions d'euros au 30 juin 2011, supérieure de 90,5 millions d'euros à la dette au 31 décembre 2010. Elle inclut :

• 55,2 millions d'euros d'investissements financiers nets (dont les acquisitions de Nortel Suprimentos Industriais au Brésil, Yantra Automation et AD Electonics en Inde, de Wuhan Rockcenter Automation et Beijing Zhongheng en Chine et de Tegro en Allemagne),
• 71,4 millions d'euros de frais financiers versés,
• 47,5 millions d'euros d'impôts versés,
• 19,2 millions d'euros de dividendes payés en numéraire,
• 44,4 millions d'euros liés aux fluctuations monétaires favorables.

Le ratio d'endettement (Dette financière nette / EBITDA), calculé selon les termes du contrat de crédit sénior, s'élevait à 3,03x au 30 juin 2011, contre 3,19x au 31 décembre 2010.

Grâce à ses performances solides depuis le début de l'année, Rexel confirme ses objectifs pour l'année pleine.

• Amélioration de la marge EBITA d'au moins 50 points de base en 2011,
• Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts supérieur à 500 millions d'euros.

.ainsi que ses 3 priorités stratégiques à moyen-terme :

• Renforcer ses positions concurrentielles grâce à la croissance organique et aux acquisitions,
• Améliorer sa rentabilité et optimiser ses capitaux engagés pour atteindre en 2013 ses objectifs d'une marge d'EBITA⁴ proche de 6,5% et d'un retour sur capitaux engagés (ROCE) proche de 14%,

• Générer un cash-flow solide.

9 novembre 2011 : Résultats du 3^ème trimestre et des 9 premiers mois 2011

Le rapport financier au 30 juin 2011 est disponible sur le site web de Rexel (www.rexel.com) dans la rubrique « Information réglementée » et a été déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers.

Une présentation des résultats du 2^ème trimestre et du 1^er semestre 2011 est également disponible sur le site web de Rexel.

(*) Comparable et ajusté = A périmètre et taux de change 2009 et en excluant l'effet non-récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix
des acquisitions ; l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre représente sur l'EBITA :

•  un profit de 5,0 MEUR au T2 2010 et une perte de 4,9 MEUR au T2 2011,
• un profit de 12,8 MEUR au S1 2010 et un profit de 8,1 MEUR au S1 2011.                                         

Groupe

Europe

Amérique du Nord

Asie-Pacifique

AUTRES (Amérique Latine, Autres Segments Operationnels + Holding)

Compte de résultat consolidé

Chiffre d'affaires et rentabilité par zone géographique

Bilan consolidé

1. Incluant 0,3MEUR de dérivés de couverture de juste valeur au 31 décembre 2010 et 1,4MEUR au 30 juin 2011

Evolution de l'endettement net

(1) incluant des dépenses de restructuration de 21.2 millions d'euros au T2 2010 et de 13,8 millions d'euros au T2 2011, de 42,7 millions d'euros au S1 2010 et de 26,8 millions d'euros au S1 2011.

(2) T1 2011 inclut les acquisitions de Nortel Suprimentos Industriais, Yantra Automation, AD electronics, Beijing Zhongheng, Tegro et Wuhan Rockcenter Automation pour 54,2 millions d'euros (net de cash)

(3) T2 2011 inclut (2,0) millions d'euros de variation de la juste valeur des obligations

Retour sur capitaux engagés

Le contrat de crédit senior de 1,7 milliard d'euros comprend deux lignes de crédit renouvelables structurées de la façon suivante :

·                     une ligne de crédit multidevises renouvelable d'une maturité de 3 ans d'un montant initial de 600 millions d'euros, réduit à 400 millions d'euros après un an et à 200 millions après deux ans (Facilité A) ;

·                     une ligne de crédit multidevises renouvelable d'une maturité de 5 ans d'un montant de 1 100 millions d'euros (Facilité B).

Les marges applicables au titre du nouveau contrat de crédit senior sont inférieures de 50 points de base en ce qui concerne la facilité A et de 25 points de base en ce qui concerne la facilité B à celles applicables au titre du contrat de crédit senior précédent  ; les niveaux de marge varient en fonction des mêmes seuils de Ratio d'Endettement que dans le contrat de crédit senior précédent (RE = dette nette consolidée ajustée / EBITDA consolidé des 12 derniers mois ajusté) :

Une commission d'utilisation de 25 points de base s'applique si le montant tiré au titre des deux tranches est compris entre 1/3 et 2/3 du montant total mis à disposition ; cette commission est portée à 50 points de base si le montant tiré est au-delà de 2/3 du montant total mis à disposition.

Les engagements financiers relatifs à la limitation du Ratio d'Endettement, à la limitation des investissements opérationnels et à la limitation de distribution des dividendes sont inchangés :

·         Les limitations du Ratio d'Endettement sont les suivantes : 

• Le versement d'un dividende est suspendu en 2010 et tant que le Ratio d'Endettement est égal ou supérieur à 4,00x ;

• Les investissements opérationnels sont limités à 0,75% du chiffre d'affaires tant que le Ratio d'Endettement est égal ou supérieur à 4,00x.

Le contrat de crédit senior contient par ailleurs des clauses usuelles pour ce type de financement. Il s'agit notamment de clauses restreignant la capacité des sociétés du Groupe Rexel, à consentir des sûretés sur leurs actifs, à réaliser certaines opérations de fusion ou de restructuration, à contracter ou à consentir des emprunts, à accorder des garanties. Le Groupe Rexel pourrait notamment réaliser librement des acquisitions si le Ratio d'Endettement est inférieur à 3,5x, et dans la limite d'un montant de 200 millions d'euros par période de 12 mois si le Ratio d'Endettement est supérieur ou égal à 3,5x.

Le ratio d'endettement s'établissant à 3,03x au 30 juin 2011, les limitations en matière de versement de dividende, d'investissements opérationnels et d'acquisitions ne sont pas applicables. 

AVERTISSEMENT

Du fait de son activité de vente de câbles, le Groupe est exposé aux variations du prix du cuivre. En effet, les câbles constituaient environ 18 % du chiffre d'affaires du Groupe et le cuivre représente environ 60 % de leur composition. Cette exposition est indirecte dans la mesure où les prix des câbles sont également dépendants des politiques commerciales des fournisseurs et de l'environnement concurrentiel sur les marchés du Groupe. Les variations du prix du cuivre ont un effet estimé dit « récurrent » et un effet estimé dit « non récurrent » sur la performance du Groupe, appréciés dans le cadre des procédures de reporting interne mensuel du Groupe Rexel :

-             l'effet récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre correspond à l'effet prix lié au changement de valeur de la part de cuivre incluse dans le prix de vente des câbles d'une période à une autre. Cet effet concerne essentiellement le chiffre d'affaires du Groupe ;

-    l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre correspond à l'effet de la variation du coût du cuivre sur le prix de vente des câbles entre le moment où ceux-ci sont achetés et celui où ils sont vendus, jusqu'à complète reconstitution des stocks (effet direct sur la marge brute). En pratique, l'effet non récurrent sur la marge brute est déterminé par comparaison entre le prix d'achat historique des câbles à base de cuivre et le tarif fournisseur en vigueur à la date de la vente des câbles par le Groupe Rexel. Par ailleurs, l'effet non récurrent sur l'EBITA correspond à l'effet non récurrent sur la marge brute qui peut être diminué, le cas échéant, de la part non récurrente de la variation des charges administratives et commerciales (essentiellement la part variable de la rémunération des forces de vente qui absorbe environ 10 % de la variation de la marge brute).

L'impact de ces deux effets est évalué, dans la mesure du possible, sur l'ensemble des ventes de câbles de la période par le Groupe. Les procédures du Groupe Rexel prévoient par ailleurs que les entités qui ne disposent pas des systèmes d'information leur permettant d'effectuer ces calculs sur une base exhaustive doivent estimer ces effets sur la base d'un échantillon représentant au moins 70 % des ventes de la période, les résultats étant ensuite extrapolés à l'ensemble des ventes de câbles de la période par l'entité concernée. Compte tenu du chiffre d'affaires couvert, le Groupe Rexel considère que l'estimation de l'impact de ces deux  effets ainsi mesurée est raisonnable.

Ce communiqué peut contenir des données prévisionnelles. Par leur nature, ces données prévisionnelles sont soumises à divers risques et incertitudes (y compris ceux décrits dans le document de référence enregistré auprès de l'AMF le 11 avril 2011 sous le n°D.11-0272). Aucune garantie ne peut être donnée quant à leur réalisation. Les résultats opérationnels, la situation financière et la position de liquidité de Rexel pourraient différer matériellement des données prévisionnelles contenues dans ce communiqué. Rexel ne prend aucun engagement de modifier, confirmer ou mettre à jour ces prévisions dans le cas où de nouveaux événements surviendraient après la date de ce communiqué, sauf si une réglementation ou une législation l'y contraint.