REXEL : RESULTATS DU 3ème TRIMESTRE ET DES 9 PREMIERS MOIS 2011

Les états financiers au 30 septembre 2011 ont été arrêtés par le Directoire en date du 27 octobre 2011.

VENTES DU 3ème TRIMESTRE EN HAUSSE DE 7,5% EN DONNEES COMPARABLES ET A NOMBRE DE JOURS CONSTANT

• Europe: poursuite de la croissance (+6,5%)
• Amérique du Nord: forte croissance aux Etats-Unis (+9,2%) et au Canada (+11,2%)
• Asie-Pacifique: +7,3%, résultant principalement d'une croissance élevée en Chine (+33%)

POURSUITE DE LA CROISSANCE RENTABLE

• Marge d'EBITA1 à 6,0% au 3ème trimestre et en progression de 75 points de base à 5,5% sur les 9 premiers mois
• Résultat opérationnel en hausse de 32% à 474MEUR sur les 9 premiers mois
• Résultat net en progression de 54% à 259MEUR sur les 9 premiers mois

RENFORCEMENT DE LA STRUCTURE FINANCIERE

• Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts de 159MEUR au 3ème trimestre et de 237MEUR sur les 9 premiers mois
• Poursuite du désendettement : ratio d'endettement à 2,8x au 30 septembre 2011

OBJECTIFS ANNUELS CONFIRMES

• Amélioration de la marge EBITA1 d'au moins 50 points de base
• Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts supérieur à 500MEUR

(1) Comparable et ajusté = à périmètre de consolidation et taux de change comparables, en excluant l'effet non-récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions ; un extrait des états financiers figure en annexe.

Sauf mention contraire, tous les commentaires sont faits en base comparable et ajustée
et, pour ce qui concerne le chiffre d'affaires, à nombre de jours constant

Forte croissance organique au T3: +7,5% en données comparables et à nombre de jours constant, en amélioration séquentielle par rapport au 2^ème trimestre en Europe, en Amérique du Nord et en Chine

Au 3^ème trimestre, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 3 210,8 millions d'euros, en hausse de 5,6% en données publiées et de 7,5% en données comparables et à nombre de jours constant.

La croissance du chiffre d'affaires de 5,6% en données publiées inclut :

• Un effet de change négatif de 52,1 millions d'euros (principalement dû à la dépréciation du dollar US contre l'euro),
• Un effet positif de 16,0 millions d'euros dû à la variation nette du périmètre de consolidation (acquisitions : 61,4 millions d'euros - cessions : 45,4 millions d'euros).

La croissance organique des ventes de 7,5% traduit une amélioration séquentielle par rapport au 2^ème trimestre en Europe (+6,5% au T3 contre +5,1% au T2), en Amérique du Nord (+9,8% au T3 contre +5,7% au T2) et en Chine (+33,3% au T3 contre +16,0% au T2). Elle inclut un effet positif de 1,9 points lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre (contre un effet positif de 2,2 points au T2). La croissance des volumes a encore été tirée principalement par une demande soutenue sur le marché final industriel dans toutes les régions où le Groupe opère. Les marchés finaux résidentiel et tertiaire ont montré quelques signes d'amélioration mais demeurent faibles.

Sur les neuf premiers mois, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 9 373,3 millions d'euros, en hausse de 6,7% en données publiées et de 6,6% en données comparables et à nombre de jours constant.

La croissance du chiffre d'affaires de 6,7% en données publiées inclut :

• Un effet de change défavorable de 38,1 millions d'euros,
• Une contribution positive de 41,4 millions d'euros dû à la variation nette du périmètre de consolidation (acquisitions : 149,0 millions d'euros - cessions : 107,6 millions d'euros).

La croissance organique de 6,6% inclut un effet favorable de 2,4 points lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre.

Europe (59% des ventes du Groupe) : +6,5% au T3 et +5,9% sur les 9 premiers mois en données comparables et à nombre de jours constant

En France, la croissance organique s'est maintenue à un niveau soutenu (+7,6% au T3) comme au trimestre précédent (+7,7%), tirée par les trois marchés finaux et par une activité forte auprès des grands comptes.

Au Royaume-Uni, la croissance des ventes a continué de progresser séquentiellement avec une croissance à deux chiffres au T3 (+11,0% après +7,2% au T2). Le volume des ventes a augmenté de façon significative malgré une conjoncture qui reste difficile, grâce aux initiatives commerciales ciblées et aux projets, y compris dans le photovoltaïque.

L'Allemagne a vu un retour à la croissance organique (+1,1%), malgré l'effet de base défavorable lié au niveau élevé des ventes d'équipements photovoltaïques en 2010 qui étaient dopées par les aides fiscales, dont l'effet s'est néanmoins estompé à compter du 1^er juillet. Hors équipements photovoltaïques, la croissance organique ressort à 5,9% au T3, tirée par le marché final industriel, notamment dans la chimie.

La Belgique, la Scandinavie, l'Autriche et la Suisse ont continué à enregistrer une croissance organique solide (respectivement +23,7%, +8,6%, +8,1% et +4,4%) essentiellement tirée par le marché final industriel.

En Europe du Sud, les ventes ont reculé en Espagne et au Portugal (respectivement -13,5% et -4,2%) tandis qu'en Italie, elles ont crû légèrement (+0,6%).

Amérique du Nord (28% des ventes du Groupe) : +9,8% au T3 et +8,6% sur les 9 premiers mois en données comparables et à nombre de jours constant

Aux Etats-Unis, la dynamique des ventes traduit une amélioration significative (+9,2% au T3 contre +4,6% au T2). Dans une conjoncture qui reste incertaine, la croissance a encore été tirée par le marché final industriel, notamment dans les secteurs pétrolier, gazier et minier. Les actions commerciales dans les domaines de l'efficacité énergétique, des transports, des infrastructures, de l'éducation et de la santé ont aussi contribué à la dynamique favorable des ventes. Les marchés finaux résidentiel et tertiaire sont restés difficiles, avec toutefois quelques signes d'amélioration sur certains segments du marché tertiaire.

Au Canada, la croissance organique a franchi à nouveau la barre des 10% (+11,2% au T3). Elle a été essentiellement tirée par le marché final industriel, notamment dans les secteurs pétrolier, gazier et minier, mais aussi sur les segments des télécommunications et des énergies renouvelables.

Asie-Pacifique (10% des ventes du Groupe): +7,3% au T3 et +6,9% sur les 9 premiers mois en données comparables et à nombre de jours constant

Les ventes du 3^ème trimestre ont augmenté de 17,6% en données publiées: elles comprennent une contribution de 17,6 millions d'euros liée à la consolidation à compter du 1^er janvier des acquisitions réalisées en Chine et en Inde. En données comparables et à nombre de jours constant, la progression des ventes de 7,3% traduit la poursuite d'un rythme de croissance à deux chiffres en Chine.

En Australie (environ 60% des ventes de la zone), les ventes du trimestre ont été étales (+0,1%). Le ralentissement, déjà constaté au T2, traduit à nouveau l'effet de la hausse des taux d'intérêts sur le niveau d'activité économique et la réduction des dépenses publiques.

En Nouvelle-Zélande (environ 10% des ventes de la zone), les ventes ont reculé de 1,5% sur le trimestre : elles ont à nouveau été impactées par les tremblements de terre qui se sont produits en février et en avril et par le faible niveau de reconstruction.

En Chine (environ 25% des ventes de la zone), les ventes affichent une très forte croissance de 33,3%. Cette croissance, très supérieure aux +16,0% enregistrés au T2, a été tirée par une excellente performance dans le segment des automatismes industriels.

• Amérique latine et autres segments opérationnels (3% des ventes du Groupe)

Ces opérations, ainsi que les frais non affectés du Groupe, sont détaillés dans les comptes consolidés du groupe Rexel sous le segment "Autres marchés et activités".

Amérique latine (2% des ventes du Groupe) : +3,2% au T3 et +16,4% sur les 9 premiers mois en données comparables et à nombre de jours constant

La zone Amérique latine inclut le Chili (consolidé depuis 1999) et le Brésil (Nortel Suprimentos Industriais consolidé depuis le 1er janvier 2011).

Les ventes du trimestre se sont élevées à 52,6 millions d'euros, y compris une contribution de 28,8 millions d'euros liée à la consolidation de Nortel Suprimentos Industriais à compter du 1^er janvier 2011. En données comparables et à nombre de jours constant, elles ont progressé de 3,2% au Chili et au Brésil.

• Autres segments opérationnels (1% des ventes du Groupe) : cession des actifs d'ACE achevée

Au cours du trimestre, Rexel a cédé ses filiales HBA et Kompro, parachevant ainsi la vente de la division non-stratégique ACE. Ces cessions suivent celles de HCL Asia et Haagtechno, réalisées en 2010.

Les ventes du trimestre se sont élevées à 7,7 millions d'euros : le recul de 82,3% en données publiées, comprend un impact négatif de 45,4 millions d'euros dû aux cessions des actifs de la division ACE.

Nouvelle amélioration de la rentabilité : la marge d'EBITA¹ atteint 6,0% au T3 et progresse de 75 points de base à 5,5% sur les 9 premiers mois

Au cours du trimestre, la marge EBITA s'est établie à 6,0% contre 5,5% au T3 2010.

Cette amélioration de 50 points de base reflète :

• Un taux de marge brute1 solide de 24,0%, identique à celui du T3 2010 ;
• Une réduction de 50 points de base des frais administratifs et commerciaux : de 18,5% du chiffre d'affaires au T3 2010 à 18,0% au T3 2011 (ils ont augmenté de seulement 4,2% tandis que les ventes ont crû de 6,8% en données comparables et à nombre de jours courants).

Au cours des 9 premiers mois, la marge EBITA¹ s'est établie à 5,5% contre 4,8% en 2010 ; cette amélioration de 75 points de base provient essentiellement d'un strict contrôle des frais administratifs et commerciaux².

L'EBITA publié a atteint 182,8 millions d'euros au cours du trimestre et 516,6 millions d'euros au cours des neuf premiers mois, en hausse de 22,6%, d'une année sur l'autre.

Forte hausse du résultat opérationnel (+32%) et du résultat net (+54%)

Au cours des 9 premiers mois, le résultat opérationnel a augmenté de 31,8%, s'établissant à 473,6 millions d'euros, reflétant la forte hausse de l'EBITA et la diminution des coûts de restructuration.

L'amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions s'est élevé à 13,1 millions d'euros (contre 18,4 millions d'euros en 2010),

Les autres produits et charges ont représenté une charge nette de 29,9 millions d'euros (contre une charge nette de 43,6 millions d'euros en 2010). Ils incluent 15,2 millions d'euros de coûts de restructuration (contre 39,3 millions d'euros en 2010), un gain net de 26,1 millions d'euros sur les cessions de Hagemeyer Brands Australia et Kompro et une perte de valeur de 40,8 millions d'euros.

Sur les 9 premiers mois, le résultat net a augmenté de 54,2%, s'établissant à 258,5 millions d'euros (contre 167,7 millions d'euros sur les 9 premiers mois de 2010).

• Les frais financiers nets se sont élevés à 147,6 millions d'euros (contre 153,5 millions d'euros en 2010). Le taux d'intérêt effectif sur les 9 premiers mois a été de 7,2% (contre 7,1% en 2010),
• La charge d'impôt s'est établie à 68,7 millions d'euros (contre 41,3 millions d'euros en 2010),
• La quote-part du résultat dans les entreprises associées a représenté un profit net de 1,2 million d'euros.

Deux acquisitions ciblées pour élargir l'offre de services à forte valeur en France et s'implanter au Pérou

• En Septembre, Rexel a pris une participation de 70% au capital d'une petite société française, Inoveha, spécialisée dans les audits énergétiques, les études thermiques et le développement de logiciels dans le domaine de l'efficacité énergétique. Cette transaction permet à Inoveha de passer d'un acteur régional à un acteur national et renforce l'offre de service à valeur ajoutée de Rexel en matière d'efficacité énergétique, notamment pour les maîtres d'oeuvres et les clients finaux. En proposant une offre de services intégrés dans le domaine de l'efficacité énergétique, Rexel pourra mieux se différencier et ainsi saisir les opportunités liées aux évolutions futures de la réglementation française.
• En Octobre, Rexel s'est implanté au Pérou avec l'acquisition de V&F Tecnologia, un distributeur de matériel électrique non coté qui dispose d'une agence à Lima, composée d'un magasin et d'un entrepôt. Le marché péruvien offre de solides perspectives tirées notamment par le secteur minier et celui de la construction. Rexel avait déjà une activité commerciale au travers de sa filiale IPG dédiée aux grands projets d'infrastructure qui fournit du matériel électrique pour l'extension de la mine de cuivre Tintaya-Antapaccay. Cette acquisition vise à accroître la présence de Rexel sur les marchés en forte croissance et à renforcer son implantation en Amérique Latine. En 2010, V&F Tecnologia a réalisé un chiffre d'affaires de 10 millions d'euros avec une solide rentabilité.

Flux de trésorerie disponible avant intérêts et impôts³ de 159 millions d'euros au 3^ème trimestre et ratio d'endettement réduit à 2,8x au 30 septembre

Sur les 9 premiers mois, le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts a atteint 236,6 millions d'euros dont 159,0 millions au titre du 3^ème trimestre. Le flux de trésorerie des 9 premiers mois tient compte :

• Des dépenses d'investissements opérationnels nettes qui se sont élevées à 42,1 millions d'euros (dont 60,4 millions d'euros de dépenses d'investissements opérationnels brutes),
• D'une augmentation du besoin en fonds de roulement à hauteur de 253,9 millions d'euros, qui résulte notamment de la croissance des ventes.

La dette nette s'est établie à 2 270,2 millions d'euros au 30 septembre 2011, en recul de 6,7% par rapport au 30 septembre 2010 et en très légère diminution par rapport au 31 décembre 2010. Sur les 9 premiers mois, la dette nette tient compte de :

• 14,0 millions d'euros d'investissements financiers nets (dont 57,7 millions d'euros d'acquisitions et 44,8 millions d'euros de cessions),
• 115,2 millions d'euros de frais financiers versés,
• 71,6 millions d'euros d'impôts versés,
• 19,2 millions d'euros de dividendes payés en numéraire,
• 20,8 millions d'euros liés aux fluctuations monétaires favorables.

Le ratio d'endettement (Dette financière nette / EBITDA), calculé selon les termes du contrat de crédit sénior, s'élevait à 2,80x au 30 septembre 2011 contre 3,19x au 31 décembre 2010.

Grâce aux bonnes performances enregistrées depuis le début de l'année, et tenant compte d'une base de comparaison défavorable au 4^ème trimestre, Rexel confirme ses objectifs pour l'exercice 2011 :

• Amélioration de la marge EBITA d'au moins 50 points de base (par rapport aux 5,0% atteints en 2010),
• Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts supérieur à 500 millions d'euros.

.ainsi que ses 3 priorités stratégiques à moyen-terme :

• Renforcer ses positions concurrentielles grâce à la croissance organique et aux acquisitions,
• Améliorer sa rentabilité et optimiser ses capitaux engagés pour atteindre en 2013 ses objectifs d'une marge d'EBITA4 proche de 6,5% et d'un retour sur capitaux engagés (ROCE) proche de 14%,
• Générer un cash-flow solide.

10 février 2012 : Résultats du 4^ème trimestre et de l'exercice 2011

Le rapport financier au 30 septembre 2011 est disponible sur le site web de Rexel (www.rexel.com) dans la rubrique « Information réglementée » et a été déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers.

Une présentation des résultats du 3^ème trimestre et des 9 premiers mois 2011 est également disponible sur le site web de Rexel.

(*) Comparable et ajusté = A périmètre et taux de change 2009 et en excluant l'effet non-récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix
des acquisitions ; l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre représente sur l'EBITA :

• un profit de 0,3 MEUR au T3 2010 et une perte de 8,7 MEUR au T3 2011,
• un profit de 13,1 MEUR sur les 9 premiers mois 2010 et une perte de 0,6 MEUR sur les 9 premiers mois 2011.

GROUPE

EUROPE

AMERIQUE DU NORD

ASIE-PACIFIQUE

AUTRES (AMERIQUE LATINE, AUTRES SEGMENTS OPERATIONNELS + HOLDING)

Compte de résultat consolidé

Chiffre d'affaires et rentabilité par zone géographique

Impact sur le chiffre d'affaires des variations de périmètre

Bilan consolidé

(1) Incluant 0,3MEUR de dérivés de couverture de juste valeur au 31 décembre 2010 et 19,2MEUR au 30 septembre 2011

Evolution de l'endettement net

(1) incluant des dépenses de restructuration de 17,2 millions d'euros au T3 2010 et de 7,0 millions d'euros au T3 2011, de 59,8 millions d'euros sur 9M 2010 et de 34,4 millions d'euros sur 9M 2011
(2) 9M 2011 inclut les acquisitions de Nortel Suprimentos Industriais, Yantra Automation, AD electronics, Beijing Zhongheng, Tegro et Wuhan Rockcenter Automation pour 57,7 millions d'euros (net de cash) et la cession de HBA et Kompro pour 44,8 millions d'euros (net de cash)
(3) T3 2011 inclut (1,9) millions d'euros de variation de la juste valeur des obligations

Retour sur capitaux engagés

Le contrat de crédit senior de 1,7 milliard d'euros comprend deux lignes de crédit renouvelables structurées de la façon suivante :

• une ligne de crédit multidevises renouvelable d'une maturité de 3 ans d'un montant initial de 600 millions d'euros, réduit à 400 millions d'euros après un an et à 200 millions après deux ans (Facilité A) ;
• une ligne de crédit multidevises renouvelable d'une maturité de 5 ans d'un montant de 1 100 millions d'euros (Facilité B).

Les marges applicables au titre du nouveau contrat de crédit senior sont inférieures de 50 points de base en ce qui concerne la facilité A et de 25 points de base en ce qui concerne la facilité B à celles applicables au titre du contrat de crédit senior précédent  ; les niveaux de marge varient en fonction des mêmes seuils de Ratio d'Endettement que dans le contrat de crédit senior précédent (RE = dette nette consolidée ajustée / EBITDA consolidé des 12 derniers mois ajusté) :

Une commission d'utilisation de 25 points de base s'applique si le montant tiré au titre des deux tranches est compris entre 1/3 et 2/3 du montant total mis à disposition ; cette commission est portée à 50 points de base si le montant tiré est au-delà de 2/3 du montant total mis à disposition.

Les engagements financiers relatifs à la limitation du Ratio d'Endettement, à la limitation des investissements opérationnels et à la limitation de distribution des dividendes sont inchangés :

• Les limitations du Ratio d'Endettement sont les suivantes :

• Le versement d'un dividende est suspendu en 2010 et tant que le Ratio d'Endettement est égal ou supérieur à 4,00x ;
• Les investissements opérationnels sont limités à 0,75% du chiffre d'affaires tant que le Ratio d'Endettement est égal ou supérieur à 4,00x.

Le contrat de crédit senior contient par ailleurs des clauses usuelles pour ce type de financement. Il s'agit notamment de clauses restreignant la capacité des sociétés du Groupe Rexel, à consentir des sûretés sur leurs actifs, à réaliser certaines opérations de fusion ou de restructuration, à contracter ou à consentir des emprunts, à accorder des garanties. Le Groupe Rexel pourrait notamment réaliser librement des acquisitions si le Ratio d'Endettement est inférieur à 3,5x, et dans la limite d'un montant de 200 millions d'euros par période de 12 mois si le Ratio d'Endettement est supérieur ou égal à 3,5x.

Le ratio d'endettement s'établissant à 2,80x au 30 septembre 2011, les limitations en matière de versement de dividende, d'investissements opérationnels et d'acquisitions ne sont pas applicables.

AVERTISSEMENT

Du fait de son activité de vente de câbles, le Groupe est exposé aux variations du prix du cuivre. En effet, les câbles constituaient environ 18 % du chiffre d'affaires du Groupe et le cuivre représente environ 60 % de leur composition. Cette exposition est indirecte dans la mesure où les prix des câbles sont également dépendants des politiques commerciales des fournisseurs et de l'environnement concurrentiel sur les marchés du Groupe. Les variations du prix du cuivre ont un effet estimé dit « récurrent » et un effet estimé dit « non récurrent » sur la performance du Groupe, appréciés dans le cadre des procédures de reporting interne mensuel du Groupe Rexel :

- l'effet récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre correspond à l'effet prix lié au changement de valeur de la part de cuivre incluse dans le prix de vente des câbles d'une période à une autre. Cet effet concerne essentiellement le chiffre d'affaires du Groupe ;

- l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre correspond à l'effet de la variation du coût du cuivre sur le prix de vente des câbles entre le moment où ceux-ci sont achetés et celui où ils sont vendus, jusqu'à complète reconstitution des stocks (effet direct sur la marge brute). En pratique, l'effet non récurrent sur la marge brute est déterminé par comparaison entre le prix d'achat historique des câbles à base de cuivre et le tarif fournisseur en vigueur à la date de la vente des câbles par le Groupe Rexel. Par ailleurs, l'effet non récurrent sur l'EBITA correspond à l'effet non récurrent sur la marge brute qui peut être diminué, le cas échéant, de la part non récurrente de la variation des charges administratives et commerciales (essentiellement la part variable de la rémunération des forces de vente qui absorbe environ 10 % de la variation de la marge brute).

L'impact de ces deux effets est évalué, dans la mesure du possible, sur l'ensemble des ventes de câbles de la période par le Groupe. Les procédures du Groupe Rexel prévoient par ailleurs que les entités qui ne disposent pas des systèmes d'information leur permettant d'effectuer ces calculs sur une base exhaustive doivent estimer ces effets sur la base d'un échantillon représentant au moins 70 % des ventes de la période, les résultats étant ensuite extrapolés à l'ensemble des ventes de câbles de la période par l'entité concernée. Compte tenu du chiffre d'affaires couvert, le Groupe Rexel considère que l'estimation de l'impact de ces deux  effets ainsi mesurée est raisonnable.

Ce communiqué peut contenir des données prévisionnelles. Par leur nature, ces données prévisionnelles sont soumises à divers risques et incertitudes (y compris ceux décrits dans le document de référence enregistré auprès de l'AMF le 11 avril 2011 sous le n°D.11-0272). Aucune garantie ne peut être donnée quant à leur réalisation. Les résultats opérationnels, la situation financière et la position de liquidité de Rexel pourraient différer matériellement des données prévisionnelles contenues dans ce communiqué. Rexel ne prend aucun engagement de modifier, confirmer ou mettre à jour ces prévisions dans le cas où de nouveaux événements surviendraient après la date de ce communiqué, sauf si une réglementation ou une législation l'y contraint.