Compagnie Générale des Etablissements Michelin : Chiffre d'affaires consolidé 9 mois 2003
Le 22 octobre 2003
COMPAGNIE GÉNÉRALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
Chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de 2003 :
11,1 milliards d'euros soit + 4,5% hors effet de change
La hausse de 3% des ventes en volume du Groupe, exprimées en tonnes,
s'inscrit dans le cadre de marchés pneumatiques contrastés.
Si le marché Tourisme - Camionnette en remplacement affiche toujours une
bonne croissance en Europe, il n'a pas retrouvé son niveau de 2002 en
Amérique du Nord. Le marché Tourisme - Camionnette Première Monte est en
baisse dans les deux régions. En revanche, les marchés des pneus Poids Lourds
progressent légèrement.
En ce qui concerne la marge d'exploitation de l'exercice 2003, Michelin reste
confiant dans sa capacité à compenser une part substantielle de l'impact négatif
de la flambée du prix des matières premières consommées.
A périmètre comparable, le Groupe pourrait atteindre une marge d'exploitation
légèrement inférieure à celle de 2002, qui s'établissait à 7,8 %.
| Chiffre d’affaires consolidé | 11 148,70 | 11 686,20 |
| Hors effet de change | ND | 10 665,1 a |
| 3ème trimestre 2003 | 3ème trimestre 2002 | |
| 3 800,50 | 3 865,20 | |
| Hors effet de change | ND | 3 627,30 |
| 2003 | ||||
| Total | variation | Total | variation | |
| (9 mois 03/ | 9 mois 02) | (3ème trim. 03/3ème | trim. 02) | |
| En millions | % cumulé | En millions | % cumulé | |
| d’euros | d’euros | |||
| -537,4 | -4,60% | -64,7 | -1,70% | |
| Dont effet de change : | -1 021,00 | -8,70% | -237,9 | -6,20% |
| Volumes : | 262,8 | 2,50% | 95,5 | 2,60% |
| Prix/Mix : | 220,8 | 2,00% | 77,7 | 2,10% |
| Périmètre : | 0 | 0% | 0 | 0% |
* * *
a Chiffre d'affaires pour les 9 premiers mois de 2002 recalculé aux taux de change en vigueur le 30 septembre 2003.
1. Analyse des facteurs d'évolution du chiffre d'affaires
Les volumes de ventes exprimés en tonnes sont en hausse par rapport aux neuf premier mois de 2002.
Hors effet de change, le chiffre d'affaires consolidé progresse de 4,5%, mais baisse de -4,6% à taux de change courants. Ceci relève des facteurs suivants :
- L'impact positif (+2,5%) lié à la progression des ventes en volume.
- L'effet prix / mix positif de +2,0%, à taux de change constants.
- L'impact negatif (-8,7%) des parités monétaires. Comme déjà noté au cours des derniers mois de
2002 et depuis le début de 2003, le phénomène est essentiellement lié aux fluctuations des monnaies
nord et sud américaines.
- Enfin, il n'y a pas d'impact lié aux variations de consolidation du Groupe, en l'absence d'une
modification par rapport aux neufs premiers mois de 2002. Bien que l'acquisition des activités de
distribution européennes de pneumatiques de Viborg soit effective depuis le 31 mars 2003, et bien
qu'il soit prévu que ces activités seront consolidées rétroactivement au 1
er
avril, la procédure de 'due
diligence' (audit post-acquisition) n'était pas encore terminée au 30 septembre. De de ce fait, Viborg,
qui fusionne avec Euromaster, ne sera consolidé dans les comptes qu'au quatrième trimestre de
l'exercice en cours.
2. Evolution des marchés mondiaux du pneumatique
Au 3ème
trimestre, les marchés du pneu ont affiché une performance globalement en ligne avec les
hypothèses retenues par le Groupe, telles que révisées fin juillet. Ces marchés sont très contrastés et
présentent une forte volatilité d'un mois sur l'autre.
| (En nombre de pneus | Cumulé 9 mois | Cumulé 9 mois | pour l’année |
| vendus) | 2003 | 2003 | 2003 |
| Total | ND | ND | Marchés globalement stables |
| Europe c | 6,30% | -6,10% | RT: + 2 à 3%; légèrement plus si |
| bonnes ventes hiver finales | |||
| 1ère Monte : en baisse de 3% | |||
| Amérique du Nord a | -0,30% | -4,10% | RT : stable ; |
| 1ère Monte : - 4 à 5% | |||
| Amérique du Sud | ND | ND | ND |
| Asie | ND | ND | La Chine progresse encore |
ND : Non Disponible / NC : Non Communiqué
| (En nombre de pneus | Cumulé 9 mois | Cumulé 9 mois | pour l’année 2003 |
| vendus) | 2003 | 2003 | |
| Total | ND | ND | Marchés en légère progression |
| Europe b | 4,20% | + 3,4% c | RT Europe de l’Ouest : 1%+ ; |
| 1ère Monte (tracteurs): 2%+ | |||
| Amérique du Nord d | +1,1% e | 0,30% | RT : stable à +1%; |
| 1ère Monte : +5% | |||
| Amérique du Sud | ND | ND | NC |
| Asie | ND | ND | NC |
NB : les marchés du pneu au 3 ème trimestre doivent s'analyser à la lumière des événements clés qui ont caractérisé le 3 ème trimestre 2002 (par rapport à la même période de 2001).
c Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) et de l'est (hors Communauté des Etats Indépendants)
a Etats Unis, Canada et Mexique
b Europe de l'Ouest (15 principaux marchés)
c marché en unités de puissance
d Etats Unis, Canada et Mexique
e Marché des pneus radiaux et diagonaux
- en Europe
Le marché de Remplacement Tourisme-Camionnette est en hausse de 6,3 % pour les neuf
premiers mois de l'année contre environ 6% au premier semestre. Le marché affiche au 3
ème
trimestre
une forte augmentation (+7%, après une augmentation de +11% au T1 et +1,7% au T2) grâce à
une progression de 15% des ventes de pneumatiques hiver aux distributeurs (ventes 'sell-in'). En
revanche, le marché des ventes aux consommateurs finaux (marché 'sell-out') n'a pas progressé
dans les mêmes proportions, sachant notamment que les ventes aux consommateurs finaux débutent
en général en octobre et sont particulièrement sensibles aux conditions climatiques. Les tendances
lourdes des marchés, c'est à dire le déclin du marché de masse et la montée en puissance des
segments 4x4 et Haute Performance, restent inchangées.
Michelin maintient son hypothèse d'une croissance de 2 à 3% du marché de remplacement
européen Tourisme - Camionnette en année pleine, sachant que ce chiffre pourrait être revu à la
hausse si les ventes de pneus hiver aux consommateurs sont bonnes.
La contraction du marché Première Monte Tourisme-Camionnette se poursuit au 3
ème
trimestre,
conformément à la tendance observée depuis avril (- 6,1% par rapport à la même période de l'année
dernière contre - 5,1 % au premier semestre et - 8,3% pour le seul 3
ème
trimestre). En revanche, la
progression du marché vers plus de véhicules haut de gamme et mieux équipés se poursuit. Dans la
mesure où certains constructeurs ont annoncé des hausses de production au quatrième trimestre, à
la suite de signes de reprise des ventes automobiles en Europe, le marché pourrait finir le dernier
trimestre en hausse, mais en année pleine, toutefois, il devrait enregistrer un recul de l'ordre de 3%
par rapport à 2002.
Le marché des pneumatiques de Remplacement Poids lourds en Europe de l'Ouest est en hausse
de 4,2% en cumulé par rapport à la même période de l'année dernière et de 2,7 % au 3
ème
trimestre.
La croissance constatée au 3
ème
trimestre s'explique pour l'essentiel par la bonne tenue du marché en
septembre, alors que les mois de juillet et août avient été marqués par un niveau inférieur au premier
semestre. Cette évolution était attendue compte tenu de la progression du premier semestre de 2003
liée aux achats anticipés préalables aux augmentations de prix annoncée par les différents acteurs,
dont Michelin. Ces dernières sont entrées en vigueur au 3
ème
trimestre.
Dans ces conditions, Michelin prévoit une croissance du marché supérieure à 1% en année pleine.
Le marché Première Monte Poids lourds (marché des tracteurs) est en hausse de 3,4% sur neuf
mois. Il convient, néanmoins, de se référer à des éléments de comparaison pertinents : après un
premier trimestre très déprimé, le marché a amorcé une lente reprise tout au long de 2002, année de
forte baisse (-17% au seul premier trimestre 2002 par rapport au premier trimestre 2001).
Les exportations de poids lourds neufs hors d'Europe de l'Ouest affichent par ailleurs des signes de
redémarrage. Sur la base de cette tendance et d'une vision plus positive de la part des constructeurs
pour les prochains mois, Michelin table sur un marché de Première Monte (tracteurs) en progrès de
2% environ sur l'ensemble de l'année.
La situation du marché de la Première Monte pour remorques, en revanche, continue à suivre une
tendance baissière en raison des difficultés financières de plusieurs remorquiers européens.
- En Amérique du Nord,
Le Marché Remplacement Tourisme-Camionnette baisse en cumulé de - 0,3% à fin septembre
2003, contre -3,1% à fin juin 2003 par rapport aux mêmes périodes de 2002. Le rebond du marché
constaté au 3
ème
trimestre s'explique principalement par la reprise mécanique du segment SUV (qui a
progressé de 13% au 3
ème
trimestre 2003 après avoir plongé de 22% au T3 2002) et par la
performance des pneus 'mass market'. Les tendances lourdes restent inchangées par rapport à
l'année dernière : le ' mix - produit ' du marché continue à s'améliorer en faveur des segments SUV
et pneus haut de gamme qui se développent tandis que les produits 'mass market' continuent à
décliner (- 5% par rapport à 2002).
Dans ce contexte, Michelin table sur un marché Tourisme-Camionnette stable en année pleine pour
l'exercice 2003.
Sur Le marché Première Monte Tourisme-Camionnette, le fléchissement de -3,8% enregistré au
premier semestre s'est accentué avec une baisse de - 4,1% à fin septembre. En revanche, la
croissance des segments SUV et des pneumatiques Haute Performance continue à dépasser celle du
marché, comme c'est aussi le cas pour celui du remplacement. En année pleine, le marché devrait
s'inscrire en baisse de 4% à 5%par rapport à 2002.
Sur le Marché Remplacement Poids Lourds, on enregistre, comme attendu, une décroissance au 3
ème
trimestre. Au 30 septembre, il affiche une hausse modeste de 1,1% contre une progression de 3,3%
au premier semestre. Le fléchissement observé au 3
ème
trimestre peut être attribué pour partie aux
campagnes promotionnelles de différents acteurs qui ont gonflé les ventes en juin. En revanche, le
marché continue de se situer à un niveau encore inférieur de plus de 3% à son niveau pour la même
période de 2000. En année pleine, Michelin table sur un marché en progrès de l'ordre de 1%.
En Première Monte, le marché affiche une progression cumulée de 0,3%. Il convient de garder
présent à l'esprit que le 3
ème
trimestre 2002 avait bénéficié des achats anticipés de poids lourds
'Class 8' avant l'entrée en vigueur de nouvelles normes anti-pollution le 1
er
octobre 2002. Le marché
des remorques poursuit sur sa lancée des six premiers mois de l'année. Sur la base des indications
fournies par les constructeurs faisant état d'une reprise de la production de tracteurs 'Class 8' et de
remorques, Michelin attend une amélioration du marché au 4
ème
trimestre. Cela pourrait conduire à
une progression du marché Première Monte de près de 5% en rythme annuel.
- En Amérique du Sud, la conjoncture économique donne des signes de léger redressement,
particulièrement en Argentine. En revanche, la contrevaleur des monnaies sud américaines reste
déprimée par rapport à l'euro, avec une chute de 29% pour le real brésilien sur douze mois.
- En Asie, la situation varie considérablement d'un pays à l'autre.
La Chine est le troisième plus gros marché de la région après le Japon et Corée du Sud. Le segment
Tourisme-Camionnette remplacement a continué de progresser au rythme soutenu de ces dernières
années. En revanche, le marché japonais du remplacement, en revanche, reste stable. En Chine, en
Thaïlande et en Corée du Sud, les marchés Tourisme-Camionnette Première Monte ont aussi le vent
en poupe. Au Japon, l'activité d'exportation reste soutenue.
Le marché chinois des pneus radiaux pour poids lourds poursuit sa croissance à un rythme presque
aussi élevé qu'en 2002. Au Japon, au contraire, il accuse une baisse de près de 7% par rapport aux
neufs premiers mois de 2002 (eux-mêmes en régression de 5% par rapport au même trimestre de
2001).
- La Zone Moyen-Orient - Afrique a bénéficié au 3
ème
trimestre de la bonne santé économique de la
Turquie et de la progression parallèle des ventes.
3. Evolution par segment d'activité Michelin
| (en E millions) | ||
| Groupe | 11 148,70 | -4,60% |
| Tourisme - Camionnette | 5 545,70 | -6,80% |
| Poids lourds | 2 927,90 | -0,40% |
| Autres activités | 3 266,90 | -4,80% |
| Eliminations Intra-sectorielles | -591,8 |
Evolution des ventes en volumes
(% de variation 2003 / 2002 à fin septembre
| Groupe (en tonnes b) | 3,10% | 3,70% | 1,80% |
| Tourisme – Camionnette | -0,30% | 2,00% | -5,50% |
| (en nombre de pneus vendus) | |||
| Poids lourds | 3,50% | 5,00% | 0,20% |
| (en nombre de pneus vendus c) | |||
| Autres activités pneumatiques | 1,60% | 0,80% | 3,60% |
| (en tonnes) |
3.1 Tourisme - Camionnette
Ce segment a profité de la fermeté des prix et de la poursuite de l'amélioration du mix produit et
catégorie. Hors effet de change, le chiffre d'affaires du segment s'inscrit en hausse de plus de 3% à fin
septembre par rapport à la même période de 2002.
| (en nombre de pneus | totales | Première | Première | ||
| vendus) | monte | monte | |||
| 9 mois au 30/09/2003 | |||||
| Total | -0,30% | 2% | ND | -5,50% | ND |
| Europe c | -2,50% | 4,50% | 6,30% | -14,80% | -6,10% |
| Amérique du nord d | -1,30% | -1,60% | -0,30% | -0,50% | -4,10% |
| Autres zones géographiques | 11,10% | 7,40% | ND | 19,50% | ND |
- Concernant le remplacement en Europe, les ventes de Michelin ont progressé (+4,5%) moins vite
que le marché. Cet écart est essentiellement attribuable à deux facteurs. Au 1
er
trimestre, le Groupe
n'a pas suivi un certain nombre de campagnes promotionnelles lancées par plusieurs concurrents. De
plus, en Europe de l'Est, le Groupe a fait le choix de privilégier une encaisse constante en euros en
augmentant ses prix pour compenser la dépréciation des monnaies locales (zloty, forint...) par rapport
à l'euro. Au 3
ème
trimestre, Michelin a gagné des parts de marché en pneumatiques hiver en
Allemagne, en Autriche et en Suisse. Néanmoins, la forte demande pour les produits de la nouvelle
gamme Alpin en Europe s'est révélée supérieure aux prévisions du Groupe. Cette situation a entraîné
des tensions sur les approvisionnements et des taux de satisfaction de la demande client
insatisfaisants, en particulier en Europe de l'Est.
On notera, toutefois, la poursuite de l'amélioration du mix produit et catégorie de Michelin sur les
neuf premiers mois de l'année, avec, en particulier, une forte progression des ventes de pneus VZ et
4x4 par rapport à la même période de 2002.
a Première Monte : ventes aux constructeurs
b Se rapporte aux ventes de pneus. Hors activités de distribution, cartes et guides et liaisons au sol.
c Nombre de pneus neufs
c Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) et de l'est (hors Communauté des Etats Indépendants)
d Etats Unis, Canada et Mexique
En Amérique du Nord, à fin septembre, les ventes reculent de 1,6% par rapport à la même période
de 2002. Les segments 'mass market' et pneus d'indice de vitesse H, sur lesquels le Groupe a perdu
des parts de marché en juillet et en août, représentent l'essentiel de la baisse. A l'inverse, le lancement
en septembre de la gamme Michelin HydroEdge
TM
sur le segment 'mass market' et la nouvelle
génération de pneus MXVH4 dans le créneau des pneus d'indice H ont été de francs succès. Sur la
période de neuf mois, le mix ainsi que le chiffre d'affaires unitaire s'est encore amélioré.
En Amérique du Sud, comme cela avait été le cas en 2002, les augmentations de prix répétées en
monnaies locales ont permis de limiter la baisse de chiffre d'affaires.
En Asie, le Groupe poursuit sa politique de croissance sélective axée essentiellement sur les segments
à forte valeur ajoutée.
Les ventes de Michelin en Chine ont continué à faire mieux que le marché : les ventes aux marques
Michelin et Warrior sont en hausse de plus de 30%. En Thaïlande, les ventes n'ont pas été affectées
par la stratégie du Groupe visant à réduire sa présence sur le segment camionnette afin d'améliorer
son mix.
- Concernant la Première Monte en Europe, la non-reconduction à partir d'août 2002 du contrat de
livraison à General Motors Europe a contribué à une baisse substantielle du volume des ventes sur
neuf mois de 2003 (-14,8%). Cette diminution sera progressivement compensée au deuxième
semestre grâce aux actions engagées pour atteindre et pérenniser un meilleur équilibre à long terme
entre les marchés Première Monte et Remplacement et pour améliorer la qualité du mix.
- La Première Monte nord-américaine connaît une évolution comparable sur la période, malgré le
fléchissement du marché, et Michelin y améliore son mix. Comme on l'a vu en 2002 et depuis le
début de l'année, les ventes du Groupe progressent beaucoup plus vite que le marché; des gains de
parts de marché substantiels ont été enregistrés sur les segments ‘SUV' et ‘Haute Performance'.
3.2 Poids Lourds
Le chiffre d'affaires de cette activité recule de 0,4% par rapport à la même période de l'année dernière.
Cette légère baisse est due à un effet de change particulièrement défavorable. Hors effet de change, la
progression des volumes de vente (+3,5% en nombre de pneus vendus), associée à l'amélioration du mix
première monte/remplacement et à la hausse du prix unitaire, se traduit par une croissance forte dans ce
secteur d'activité.
| (en nombre de pneus | totales | Première | Première | ||
| vendus) | Monte | Monte | |||
| 9 mois 2003 | |||||
| Total | 3,50% | 5,00% | ND | 0,20% | ND |
| Europe | 2,80% | 5,50% | + 4,2% b | - 1% c | + 3,4% d |
| Amérique du Nord | 3,30% | 7,70% | + 1,1% e | -4,60% | 0,30% |
| Autres zones géographiques e | 4,80% | 2,50% | ND | 22,50% | ND |
- Concernant le marché du Remplacement, en Europe, les ventes en volume et la part de marché
(pneumatiques neufs) se sont améliorées en cumulé à fin septembre 2003. La performance du 3
ème
trimestre s'explique, pour majeure partie, par des achats anticipés réalisés par les revendeurs au
premier semestre préalablement aux hausses de prix annoncées par Michelin au deuxième trimestre et
entrées en vigueur au cours de l'été. Ce phénomène a naturellement réduit la demande au 3
ème
trimestre pour les produits du Groupe.
a Pneus neufs
b Europe de l'Ouest
c Ventes tracteurs + remorques
d Marché première monte Europe : tracteurs seulement
e Marché cumulé des pneus radiaux + diagonaux poids lourds EUA + Canada + Mexique
En Amérique du Nord, l'environnement a continué à poser de multiples défis et difficultés au secteur
du transport. En revanche, comme au premier semestre, le Groupe est, une fois de plus, en avance sur
le marché. Toutefois, il convient de rappeler que les volumes de Michelin, tout comme ses parts de
marché, restent en-deçà du niveau atteint en 2000. En ce qui concerne le rechapage, nous assistons à
une nouvelle progression dans un marché globalement en baisse de 1,4% .
En Amérique du Sud, les hausses de prix passées en 2002 et début 2003 tiennent.
En Asie, les ventes de pneumatiques radiaux de Michelin affichent une belle progression sur les neufs
premiers mois de l'année, particulièrement en Chine, où ils maintiennent le même rythme d'expansion
depuis plus de deux ans.
Concernant la première monte en Europe, le segment des remorques a continué à tirer le marché
vers le bas, mais dans une moindre mesure qu'au premier semestre. Ceci explique pourquoi la
progression des ventes du Groupe est restée inférieure à celle du marché première monte des
tracteurs.
En Amérique du Nord, la part de marché du Groupe en première monte enregistre un léger recul sur
les neuf mois. Par ailleurs, la progression du segment remorques, qui a dynamisé le marché, n'a pas
été favorable au Groupe, puisqu'il est proportionnellement plus présent sur le segment des tracteurs.
3.3 Autres activités
À 3,27 milliards d'euros, le chiffre d'affaires consolidé du troisième segment de reporting est en baisse de
4,8% par rapport aux neufs premiers mois de 2002. La dévaluation du dollar américain de près de 17%
par rapport à l'euro (après une dévaluation de 3,4% sur les neufs premiers mois de 2002) affecte
substantiellement les vents de ce segment dont l'essentiel est réalisé en dollars. Cela est particulièrement
vrai pour la conversion du chiffre d'affaires de TCI ; du génie civil - et des pneus avion, secteurs dans
lesquels le dollar américain est la devise de référence pour le chiffre d'affaires pour la plupart des
transactions commerciales.
En ce qui concerne les activités de distribution, Euromaster affiche une progression réguière depuis le
début de l'année. Ceci tient à la fois aux activités véhicules légers et professionnels. En Amérique du Nord,
le chiffre d'affaires de TCI affiche une hausse tant sur le trimestre que depuis le début de l'année. Cette
amélioration provient des ventes au détail des pneus tourisme comme de l'activité rechapage.
En Génie Civil, les volumes de vente progressent dans un contexte de marchés qui se redressent,
notamment en première monte. Cependant, la dévaluation du dollar a continué à affecter fortement le
chiffre d'affaires comme cela était déjà le cas au premier semestre.
L'activité pneus Agricoles a été touchée par la faiblesse de la demande sur le marché du remplacement
en Europe consécutive à la canicule de cet été et à la sécheresse qui s'en est suivi.
Malgré la progression des ventes en volume, les pneus Avions ont été pénalisés par la dévaluation du
dollar américain par rapport à l'euro et par l'environnement difficile auquel font face les compagnies
aériennes. Dans le domaine des pneus Deux Roues, des tensions dans la chaîne d'approvisionnement ont
nui aux volumes de ventes en dépit de la demande croissante pour les pneus motos Michelin. Enfin, la
fabrication de Roues a continué à pâtir de la situation de surcapacité industrielle en roues acier que
connaît le marché européen. En Janvier 2003, le Groupe a annoncé un train de mesures destinées à
restructurer cette activité. Leur mise en oeuvre se poursuit.
* * *
4. 3 ème trimestre
| (en millions E) | ||
| Groupe | 3 800,50 | -1,70% |
| Tourisme - Camionnette | 1 912,60 | -2,10% |
| Poids lourds | 1 024,40 | 2% |
| Autres activitiés | 1 089,50 | -3,50% |
| Eliminations intra-sectorielles | -226 |
Evolution des ventes en volume
(variation en %, 3 ème trimestre 2003/ 3 ème trimestre 2002)
| Remplacement | monte a | ||
| Groupe (en tonnes b) | 3,10% | 4,20% | 0,30% |
| Tourisme – Camionnette | 1,40% | 4,30% | -6,10% |
| (en nombre de pneus vendus) | |||
| Poids lourds | 2,10% | 2,90% | 0% |
| (en nombre de pneus vendus c) | |||
| Autres activités pneumatiques | -0,30% | -0,10% | 0,90% |
| (en tonnes) |
| (en nombre pneus | totales | Première | Première | ||
| vendus) | Monte | Monte | |||
| T3 2003 | |||||
| Total | 1,40% | 4,30% | ND | -6,10% | ND |
| Europe c | 0,80% | 5,70% | 7,00% | -9,70% | -8,30% |
| Amérique du nord d | 0,60% | 2,10% | 5,00% | -4,40% | -5,00% |
| Autres zones géographiques e | 5,80% | 8% | ND | 1,10% | ND |
| (en nombre de pneus | totales | Première | Première | ||
| vendus) | Monte | Monte | |||
| T3 2003 | |||||
| Total | 2,10% | 2,90% | ND | 0% | ND |
| Europe | -1,80% | -2,40% | +2,7% e | - 0,6% f | +1,4% g |
| Amérique du Nord | 2,50% | 7,30% | - 2,0% h | -6,40% | -5,90% |
| Autres zones géographiques e | 7,40% | 5% | ND | 25,10% | ND |
a Première Monte : ventes aux constructeurs
b Se rapporte aux ventes de pneus. Hors distribution, cartes et guides et liaisons au sol.
c Nombre de pneus neufs
c Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) et de l'est (hors Communauté des Etats Indépendants)
d Etats Unis, Canada et Mexique
e Asie, Amérique du sud, Afrique et Moyen Orient
d Pneus neufs
e Europe de l'Ouest
f Ventes de puissance unités + remorques
g Marché des unités de puissance
h Marché des pneus radiaux + et diagonaux poids lourds EUA + Canada + Mexique
5. Perspectives de l'exercice 2003
Sur l'ensemble de l'exercice, et pour ce qui est de la marge d'exploitation, Michelin reste confiant dans sa
capacité à compenser une part substantielle de l'impact négatif très significatif lié à la forte hausse du prix
des matières premières consommées.
Compte tenu :
- de la forte hausse du coût des matières premières enregistrée depuis l'été 2002 (+13% en $US au S2
2002 / S2 2001 et +20% en $ US au S1 2003/ S1 2002)
- et du délai de 4 à 6 mois s'écoulant entre l'achat des matières premières et leur consommation ;
Michelin est désormais en mesure d'estimer pour 2003 l'impact en année pleine de la hausse des matières
premières sur son compte de résultat, par rapport à 2002. Cette hausse devrait se traduire, par rapport à
2002, par une augmentation des charges d'exploitation du Groupe de l'ordre de 350 millions de dollars, à
taux de change et périmètre de consolidation constants, soit une augmentation de 20% du poste
matières premières. L'essentiel du poids de cette hausse est supporté par les activités nord-américaines,
pour lesquelles la hausse des matières premières en dollar n'est pas gommée par la dévaluation de la
monnaie américaine par rapport à l'euro.
Compte tenu des progrès internes et sur la base des conditions d'exploitation actuelles, Michelin pourrait
atteindre, à périmètre constant, une marge d'exploitation légèrement inférieure à celle de 2002 (7,8%).
Comme noté précédemment, l'activité de distribution de Viborg sera consolidée au 4
ème
trimestre, de façon
rétroactive au 1
er
avril 2003. De ce fait, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe en année pleine devrait
augmenter de 300 millions d'euros environ par rapport à 2002. La perte d'exploitation estimée pour
Viborg pour les 9 mois consolidés devrait se situer dans une fourchette entre 20 et 40 millions d'euros. Les
pertes de Viborg au premier trimestre sont en effet prises en compte dans la survaleur estimée à 300 millions d'euros, annoncée fin juillet.
* * *
Compagnie Financière Michelin
Pour les neufs mois au 30 septembre 2003, la Compagnie Financière Michelin (CFM) enregistre un chiffre
d'affaires de 11,34 milliards d'euros, en baisse de 4,5% par rapport à l'année dernière. À taux de change
constant, au contraire, son chiffre d'affaires exprimé en euros est en hausse de 4,5%. Du fait de la
similitude des périmètres d'activité entre la Compagnie Générale des Etablissements Michelin (CGEM) et la
Compagnie Financière Michelin, les commentaires qualitatifs se rapportant au chiffre d'affaires de la
CGEM sont également applicables à CFM.
* * *
Le chiffre d'affaires de l'exercice 2003 sera publié le jeudi 12 février 2004, après la fermeture de
la Bourse de Paris (à 17h30 heure de Paris). La publication sera suivie, comme à l'accoutumée,
d'une conférence téléphonique.
Les résultats de l'exercice 2003 seront publiés le mardi 24 février 2004 avant l'ouverture de la
Bourse de Paris.
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Questions / réponses
1. Les marchés pneumatiques ont été contrastés au 3
ème
trimestre. Convient-il de
s'intéresser plus particulièrement à certains facteurs ?
Les marchés pneumatiques du 3
ème
trimestre sont à analyser à la lumière des facteurs clés suivants qui
caractérisaient le 3
ème
trimestre 2002 (par rapport à la même période de 2001) :
- Baisse de - 6,5% du marché Tourisme-camionnette remplacement en Amérique du Nord suite à la
chute de -21,7% enregistrée sur le segment SUV. Notez à cet égard la distorsion du marché associée
à la croissance exceptionnelle au 3
ème
trimestre 2001 due au deuxième rappel Firestone.
- Forte hausse en 2002 du marché Tourisme-Camionnette Remplacement en Europe, essentiellement
liée à l'augmentation de 15% du segment pneumatiques hiver.
- Forte poussée du marché nord-américain Première Monte de pneumatiques radiaux Poids Lourds, due
aux achats anticipés de Poids Lourds 'Class 8' liés à l'introduction de nouvelles normes anti-pollution
entrées en vigueur aux USA en octobre 2002.
- Augmentation prononcée des marchés Tourisme-Camionnette Première Monte tant en Europe
(+5,8%) qu'en Amérique du Nord (+9,2%) en 2002.
2. Michelin a moins progressé que le marché Remplacement Tourisme-Camionnette en
Amérique du Nord au 3
ème
trimestre. Que s'est-il passé ?
Après un fléchissement de -5,4% et -0,9% respectivement aux premier et deuxième trimestres, le
marché Tourisme-camionnette remplacement d'Amérique du Nord est remonté de 4,9% au 3
ème
trimestre. De ce fait, le marché est maintenant proche de son niveau de 2002 (-0,3% par rapport à la
même période de l'année dernière). Cependant, les variations mensuelles du marché au 3
ème
trimestre
ont été, par ailleurs, très fortes. La hausse du marché au mois de septembre s'explique, en partie, par
l'existence d'une journée supplémentaire de ventes / livraisons par rapport au même mois de 2002
ainsi que par les campagnes promotionnelles des fabricants de pneumatiques traditionnelles à cette
période.
Compte tenu de la conjoncture qui reste difficile en Amérique du Nord, la reprise du marché
observée au 3
ème
trimestre est essentiellement le fait du segment ' mass market ', bien que, en
cumulé sur 9 mois, celui-ci reste toujours en baisse sensible de -5% par rapport à la même période de
2002. La hausse du marché observée au 3
ème
trimestre a été également alimentée par le rebond
mécanique du segment des pneumatiques SUV.
Même si Michelin a fait moins bien que le marché en juillet et en août, le Groupe a nettement fait
mieux que ce dernier en septembre sur l'ensemble des segments. Le lancement réussi, en août, de la
gamme HydroEdge(tm) pour le segment 'mass market' et de la nouvelle génération de la gamme
MXVH4 pour le segment d'indice de vitesse H, illustre clairement l'intérêt des consommateurs pour les
produits de qualité à forte valeur ajoutée. Tout au long du trimestre et depuis le début de l'année,
tant le mix produit que le prix de vente unitaire se sont améliorés de façon significative par rapport à
l'année précédente. La qualité de la part de marché est un critère clé pour Michelin, car elle conduit
clairement à l'amélioration de sa rentailité.
3. Le marché Tourisme-camionnette remplacement européen été très dynamique au
3
ème
trimestre. Pourquoi ? Quelle est la position de Michelin ?
Le marché Tourisme-camionnette remplacement européen affiche une progression de 7% au 3
ème
trimestre, soit une accélération significative par rapport à la tendance observée au 2
ème
trimestre
(+1,7% par rapport au T2 2002). La hausse est particulièrement sensible sur le segment hiver (+14%)
ainsi qu'en Europe du Sud et de l'Est. En faisant une analyse par segment, on constate que les
tendances de long-terme restent inchangéees, avec un fléchissement du segment ' mass market ' et
la montée en puissance des segments haute performance et SUV.
Il convient, toutefois, de garder à l'esprit que les ventes de pneumatiques hiver se font essentiellement au deuxième semestre, notamment en Allemagne, en Autriche et en Suisse, mais aussi en Europe de
l'Est. Les ventes de pneumatiques hiver du 3
ème
trimestre sont des ventes ' sell-in ', aux distributeurs
(qui constituent leurs stocks), car les ventes des distributeurs aux consommateurs (' sell-out '), ne
commencent, elles, qu'en octobre et sont très dépendantes des conditions climatiques.
La demande très forte constatée sur la nouvelle gamme Michelin Alpin en Europe - couronnée par
l'ADAC (Allgemeiner Deutscher Automobil Club, l'automobile club allemand) à l'issue de ses tests sur
les pneumatiques hiver - a été supérieure aux prévisions du Groupe. Cette situation a conduit à des
tensions dans la chaîne d'approvisionnement et à un taux de satisfaction de la demande inadéquat,
notamment en Europe de l'Est. En conséquence, les ventes de pneumatiques hiver du Groupe au 3
ème
trimestre ont progressé moins vite que le marché en dépit des gains de parts de marché constatés en
Allemagne, Autriche et Suisse.
4. Viborg ne sera consolidé qu'en fin d'exercice. Vous avez inité un plan de
redressement de la société en avril. Où en est-on aujourd'hui ?
Les résultats préliminaires de la ' due diligence ' (audit post acquisition) approfondie conduite depuis
la prise de contrôle de Viborg par Euromaster le 1
er
avril a fait ressortir la nécessité de prendre des
mesures de restructuration. La situation financière et operationnelle de Viborg s'est fortement
dégradée au deuxième semestre 2002 et au premier trimestre 2003, ce qui s'est traduit en 2002 par
un chiffre d'affaires en baisse de 12% par rapport à 2001 et par une importante perte d'exploitation.
Un plan de fusion ambitieux au sein d'Euromaster a été décidé. Il a pour objectif de recentrer Viborg
sur son coeur de métier, et de l'intégrer au réseau Euromaster avec une unique équipe de direction ;
d'exploiter les synergies entre les deux réseaux dans des domaines tels que la logistique, les achats ou
la gestion administrative ; d'améliorer la gestion des actifs immobilisés et circulants. Le plan-cadre
‘MasterPlan 2004' est en place et plusieurs mesures de réorganisation ont d'ores et déjà été
annoncées en vue de mettre en oeuvre des synergies administratives et logistiques dans différents
pays d'Europe.
En ce qui concerne les ventes, l'érosion a été stoppée. Après des chiffres en baisse de 16% au premier
trimestre 2002 par rapport à 2001, les volumes sont graduellement remontés. Les ventes de
septembre ont retrouvé le niveau de l'année dernière.
L'audit post acquisition devrait prendre fin dans les prochaines semaines.
5. Comme au premier semestre, les ventes du 3
ème
trimestre n'ont pas pâti de l'appréciation de
l'euro par rapport au dollar américain. Quelle est la sensibilité de Michelin par rapport au
dollar américain ?
Les activités de Michelin sont relativement neutres vis-à-vis du dollar en situation stable.
Un peu moins de 50% du chiffre d'affaires du Groupe est généré hors d'Europe, dont 35% en
Amérique du Nord. En revanche, Michelin achète l'essentiel de ses matières premières en dollars ou
avec le dollar américain servant de devise de référence, ou encore dans d'autres monnaies indexées au
dollar. Une partie de ces matières premières sont consommées en Europe. Par ailleurs, l'Amérique du
Nord est une zone rentable: le Groupe consolide en euros ses profits générés en dollars.
La baisse du taux de change dollar/euro a les effets suivants :
- Sur le chiffre d'affaires :
impact négatif immédiat sur les chiffres d'affaires réalisés en dollars
- Sur les profits :
. impact négatif immédiat sur la conversion des résultats réalisés en Amérique du Nord ;
. impact négatif immédiat sur les ventes réalisées en dollars depuis l'Europe et l'Asie;
. impact sur la structure des coûts du fait de la baisse du cours des matières premières en
Europe. Cet impact est repoussé dans le temps du fait du décalage propre au système
d'approvisionnement de Michelin (délai de 4 à 6 mois entre l'achat de matières premières et
leur intégration dans le coût de revient des ventes).
En situation stable et toutes situations confondues, cet effet a tendance à se neutraliser au niveau du
résultat d'exploitation, avec éventuellement un léger effet positif sur les marges, et, dans ce cas, un
chiffre d'affaires consolidé en progression plus lente que le résultat net.
Pour autant, après prise en compte de l'effet de décalage dans la structure des coûts du Groupe,
toute baisse du dollar par rapport à l'euro a un impact initial négatif sur les profits.
6. Le cours des matières premières est resté élevé tout au long de l'année jusqu'à présent.
Quelles en sont les implications pour Michelin ?
Au 30 juin 2003, les matières premières représentent 25,4% du chiffre d'affaires de Michelin et
36,3% du coût de revient des ventes. Pour évaluer l'impact de la hausse des matières premières, il est
à noter l'importance de la valeur ajoutée contenue dans les pneumatiques produits par Michelin par
rapport à ceux de ses concurrents.
Au 30 Juin 2003, le caoutchouc naturel représentait 23% du coût total des matières premières. Bien
que la hausse du caoutchouc naturel ait été de l'ordre de 65% en dollars de Singapour pour la
période janvier - septembre, le prix moyen payé par le Groupe pour cette matière a augmenté en
moyenne de 24 % en dollars américains dans les 9 premiers mois de 2003 par rapport à la même
période de 2002.
Le caoutchouc synthétique représente 29% des matières premières et les noirs de carbone 17%. Le
cours du pétrole est élevé depuis le début de l'année (à 28,85 dollars américains en moyenne pour un
baril de Brent pendant les neuf premiers mois de 2003). Il importe néanmoins de garder présent à
l'esprit que les prix des dérivés du pétrole ne sont que partiellement corrélés à ceux du brut. Quinze
pour cent du prix des matières premières de Michelin est impacté à court terme (moins d'un an) par
les fluctuations du prix du pétrole et de ses dérivés (styrène, butadiène, butyl, noirs de carbone.).
L'effet de décalage entre l'achat des matières premières et leur consommation génère un délai de 4 à
6 mois entre la variation du prix spot de ces matières premières et sa traduction en coût de revient des
ventes et dans la marge d'exploitation du Groupe.
Il est par conséquent possible d'estimer à fin septembre l'impact de l'augmentation du coût des
matières premières sur les charges d'exploitation de Michelin pour l'exercice 2003 par rapport à 2002.
Ce montant a été estimé à 350 millions de dollars d'impact négatif, à taux de change et périmètre
constants.
7. Le prix des matières premières augmente. Serez- vous en mesure de les répercuter sur les
prix ?
Les pneumatiques ne sont pas des produits banalisés. Les matières premières ne sont qu'une des
composantes de leur prix. Michelin s'efforce d'intégrer de façon raisonnable dans ses prix la valeur
ajoutée de ses produits pour ses clients.
Le Groupe entend conserver cette approche, qui contribue à reforcer la rentabilité. Il étudie en
conséquence en permanence l'ensemble des opportunités qui caractérisent chaque marché
spécifique.
8. Michelin a indiqué fin juillet que les stocks de produits finis devraient baisser au deuxième
semestre. Est-ce bien le cas ?
Comme indiqué fin juillet, la structure saisonnière de l'activité pneumatiques génère typiquement une
constitution de stocks de produits finis au 1er semestre, et, à l'inverse, un déstockage au deuxième
semestre.
En ce sens, le 1er semestre 2002 a été atypique, comme nous l'avions indiqué à ce moment là, car les stocks n'avaient pas augmenté. En revanche, au premier semestre 2003 les stocks de produits finis ont
retrouvé leur comportement saisonnier habituel, ce qui s'est traduit, par rapport au premier semestre
2002, par une augmentation de 1,1 point de la marge d'exploitation d'un semestre sur l'autre.
Michelin a indiqué fin juillet que la baisse des stocks au deuxième semestre 2003 devait être de même
ampleur que celle du deuxième semestre 2002. A fin septembre, Michelin est en ligne avec cet
objectif. L'impact sur la marge d'exploitation au 2ème semestre par rapport à la même période de
l'année dernière ne devrait pas être significatif, et de ce fait, on devrait continuer à observer un
impact positif sur la marge d'exploitation 2003, bien qu'inférieur à celui enregistré au premier
semestre.
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Evènements récents
- 14 octobre 2003 : Michelin arrive en tête des tests publiés par l'ADAC pour les pneus hiver
Tous les pneus Michelin hiver testés par l'ADAC a, le TCS b et l'ÖAMTC c
sont arrivés en tête des
classements. L'ADAC, le plus grand automobile club d'Europe, a mis en compétition plus de 40 pneus
hiver sur les trois dimensions les plus courantes du marché sur une large palette de critères. Les
résultats de cette étude, publiés dans le numéro d'octobre 2003 ADAC Motorwelt, ont donné à tous
les pneus hiver Michelin testés les meilleures notes dans leur catégorie. Parmi les pneus Michelin,
figurait, en particulier, le Michelin Alpin, qui a reçu par deux fois la mention la plus élevée
' Hautement recommandé '.
- 12 octobre 2003 : une fin de saison sur les chapeaux de roues
Deux nouveaux titres de Champions du Monde sont venus s'ajouter au palmarès Michelin : celui de
Valentino Rossi (Repsol Honda - Michelin) en Moto GP, 12
ème
titre consécutif dans la catégorie et celui
de Neil Hodgson (Fila Ducati - Michelin) en Superbike.
En Rallye WRC, si la lutte reste encore indécise pour le titre Pilotes, le Championnat ne peut plus
échapper à Michelin en catégorie Constructeurs où Peugeot et Citroën rivalisent en virtuosité.
En F1, la lutte a été beaucoup plus intense qu'en 2002. Si Michael Schumacher emporte le titre de
Champion du Monde des pilotes, les pilotes équipés en pneus Michelin sont toutefois montés 30 fois
sur le podium sur les 48 places possibles, et Kimi Raikkonen qui termine la saison Vice-champion du
Monde sur McLaren Mercedes était équipé en Michelin.
- 7 octobre 2003 : 1 400 actionnaires réunis à Lyon
Près de 1 400 actionnaires étaient réunis à Lyon le 7 octobre dernier, pour mieux connaître Michelin et
dialoguer avec ses dirigeants. 3 thèmes ont plus particulièrement été abordés : le développement
international, le respect de l'environnement, l'innovation et la recherche. Les 2 heures 30 passées
ensemble ont permis aux participants d'échanger de manière fructueuse.
La prochaine réunion d'actionnaires aura lieu le 20 janvier 2004, au Carrousel du Louvre à Paris.
- 7 octobre 2003 : Michelin remplacera les jantes rappelées sur la Citröen C5
Citroën a lancé un rappel à titre préventif sur les jantes en tôle équipant 180.000 berlines et breaks
C5 dans le monde fabriqués avant le 13 mai 2003. Une étude interne d'endurance a montré, qu'en
conditions sévères d'utilisation (roulage continu en pleine charge) sur des véhicules ayant déjà dépassé
120.000 kilomètres, il pouvait exister un risque de fissuration. Ces jantes comme celles qui les
remplaceront sont fabriquées par la société Kronprinz, filiale du Groupe Michelin. Le remplacement sera effectué gratuitement dans les réseaux Euromaster et Viborg.
a Allgemeiner Deutscher Automobil Club, principal automobile club allemand.
b Touring Club Suisse
c Österreichischer Automobil-, Motorrad- und Touring Club, principal automobile club autrichien.
- Du 24 au 26 septembre 2003 la 5
ème
édition du Challenge Bibendum a permis de constater les
progrès réalisés dans les domaines de la sécurité et de la lutte contre la pollution.
Le Challenge Bibendum 2003 s'est déroulé en Californie, l'un des états américains les plus engagés
dans la lutte contre la pollution. Plus de 500 journalistes et participants ont pu cette année tester et
comparer les progrès réalisés dans le domaine de la mobilité durable. La variété des technologies et
innovations présentées, tant dans le domaine des énergies propres que du bruit, entre autres, ont
clairement montré qu'il est possible de rendre la mobilité plus sûre et compatible avec la croissance de
la demande, tout en consommant moins d'énergie.
Le Challenge Bibendum 2004 se déroulera en Chine, à Shanghai en octobre 2004.
- 9 au 21 septembre 2003 : Michelin était présent au Salon de l'Automobile de Francfort
Le Salon International de l'Automobile de Francfort a accueilli cette année plus d'1 million de visiteurs
qui ont pu découvrir les dernières nouveautés de l'industrie automobile mondiale. Michelin, acteur clef
du progrès de l'automobile, était présent.
Le public a ainsi pu découvrir les récentes innovations du Groupe en matière de performance et de
mobilité étendue (Michelin PAX System, Michelin Zero Pressure), de sécurité (système de surveillance
et de gestion de la pression, en partenariat notamment avec TRW et Wabco) et de respect de
l'environnement (Michelin Proxima, pneu à très faible résistance au roulement). Le public a également
découvert le nouveau Michelin Pilot Alpin, ainsi que le nouveau Michelin Pilot Sport.
- 16 septembre 2003 : XeoBib obtient une médaille d'or
Le 16 septembre, la commission des innovations de la Deutsche Allgemeine Gesellschaft du salon
Agrotechnica de Hanovre (Allemagne) a attribué la médaille d'or à Michelin pour son nouveau pneu
agricole XeoBib. Cette commission est composée d'experts scientifiques, de conseillers et de
professionnels de l'agriculture.
XeoBib est le premier pneu agricole fonctionnant à une pression inférieure ou égale à 1 bar, aussi
performant dans les champs que sur la route. Il sera présenté officiellement à Agritechnica en
novembre et commercialisé au printemps 2004 sur l'ensemble du marché européen.
- 1 er septembre 2003 : Michelin invente les pneus service compris
Soucieux de faciliter la vie des automobilistes, Michelin lance en France Michelin OnWay, un ensemble
de services innovants et gratuits.
Véritable ' compagnon de voyage ', l'offre Michelin OnWay est proposée pour tout achat d'au moins
un pneu de marque Michelin et se décline en trois services gratuits : la garantie dommages
pneumatiques en cas de crevaison, vol ou vandalisme (réparation ou indemnisation suivant les cas),
l'assistance pneumatique (dépannage pneumatique en moins d'une heure) et le service SOS Direction
(assistance itinéraire, conseil pour les hôtels et restaurants).
Ces services sont accessibles 7 j/7, 24h/24 et cette offre sera progressivement étendue à l'ensemble de
l'Europe à partir de 2004.
- 8 septembre 2003 : le Comité Consultatif d'Actionnaires s'est réuni pour examiner des
améliorations à apporter au rapport annuel de Michelin
Le 8 septembre, le Comité Consultatif d'Actionnaires s'est réuni pour la 3
ème
fois cette année. Le
thème de ses travaux portait sur les améliorations éventuelles à apporter au rapport annuel et aux
lettres aux actionnaires du Groupe, afin de les rendre encore mieux adaptés aux attentes des
actionnaires individuels.
Les actions Michelin étant nominatives, le rapport annuel et les lettres aux actionnaires sont de ce fait
adressées systématiquement aux 220 000 actionnaires du Groupe, dont l'essentiel se compose
d'actionnaires individuels, et parmi eux 79 000 actionnaires salariés.
- Août 2003 : Michelin lance la nouvelle gamme HydroEdge(tm) en Amérique du Nord
Début août, Michelin lance sa gamme haut-de-gamme HydroEdge(tm) de pneus pour véhicule de
tourisme et camionnette destinée au segment 'marché de masse' nord-américain. La gamme
Michelin(R) HydroEdge(tm) est conçue pour battre des records de performance toutes catégories :
performance sur route mouillée, performance sonore, longévité mais aussi excellente résistance à
l'aquaplanning, confort de conduite au quotidien (maniabilité exceptionnelle) sans oublier l'élégance
sportive de la ligne. Les consommateurs nord-américains ont plébiscité ce pneu qui enregistre
d'excellents résultats depuis son lancement.
- 22 juillet 2003 : premier pneu fabriqué par Michelin en Russie
Le 22 juillet, le premier pneu tourisme est sorti des presses de cuisson de la nouvelle usine Michelin de
Davydovo, près de Moscou. En rythme de croisière annuel, à partir de 2005, cette nouvelle usine
devrait produire un peu plus de 2 millions de pneus. Elle permettra à Michelin d'accroître sa présence
sur le marché russe, qui représente aujourd'hui près de 10% du marché européen du pneu tourisme
remplacement (soit environ 20 millions de pneus) et dont la taille devrait doubler d'ici 2010.
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